NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:34

Teknisen analyysin tietäjä ennustaa rajua kurssilaskua

Tärkeä osakemarkkinoiden momentumia mittaava indikaattori vilkuttaa myyntisignaalia, kirjoittaa tekniseen analyysiin erikoistuneen Phoenix Capital Researchin päästrategi Graham Summers katsauksessaan.

"Tämän indikaattorin historiallisen merkittävyyden perusteella olemme lähestymässä kurssihuippuja, jotka saattavat osoittautua vuodesta 2009 jatkuneen nousumarkkinan lopullisiksi kurssihuipuiksi", Summers toteaa.

Kyseinen indikaattori koostuu kahdesta käyrästä. Musta käyrä saadaan vähentämällä 26 kuukauden liukuvasta keskiarvosta 12 kuukauden liukuva keskiarvo. Punaisen käyrän muodostaa yhdeksän kuukauden liukuva keskiarvo.

Signaalit muodostuvat näiden kohtaamisista. Kun musta käyrä leikkaa punaisen käyrän yläpuolelle, osakkeita pitää ostaa ja vastaavasti kun musta käyrä leikkaa punaisen käyrän alapuolelle, osakkeita pitää myydä.

Myyntisignaalit kertovat paikallisten kurssihuippujen muodostumisesta, mutta voivat kertoa myös pitkän nousumarkkinan päättymisestä.

Vuonna 1998 osakkeet laskivat myyntisignaalin jälkeen noin 20 ja vuonna 2011 noin 17 prosenttia. Markkinakäänteissä pudotukset ovat olleet useita kymmeniä prosentteja.

"Nykyinen myyntisignaali on merkitykseltään massiivisen tärkeä. Se kertoo, että momentum on hiipumassa ja voimme odottaa parhaimmillaan tuntuvaa korjausliikettä ja pahimmillaan suoranaista kurssiromahdusta", Summers kirjoittaa.

Hän varoittaa, että elo-syyskuun markkinaturbulenssi oli vasta lämmittelyä. Varsinainen rytinä on vasta edessäpäin.

Yksityissijoittajien on luonnollisesti syytä suhtautua Summersin ja muiden teknisen analyysin edustajien ennusteisiin ja neuvoihin yhtä suurella kriittisyydellä kuin mihin tahansa ennusteisiin ja neuvoihin.

RAAKA-AINEET

 Matti Koivisto, 19:54

Harvardin professori: Raaka-aineiden hintasyöksyn pohjaa ei ole vielä saavutettu

Raaka-aineiden hinnat ovat lasketelleet alamäkeä vuodesta 2011, mutta tällä hetkellä olemme todennäköisesti vasta supersyklin laskuvaiheen puolivälissä, kirjoittaa Harvardin yliopistossa kansainväliseen rahoitusjärjestelmään perehtynyt professori Carmen Reinhart Project Syndicate -sivustolla.

Öljyn hinnan heilahtelut pois lukien raaka-aineiden hinnoissa on ollut Reinhartin mukaan 1800-luvun lopulta lähtien seitsemästä kahdeksaan nousukautta, jotka kestävät tyypillisesti 7-8 vuotta. Viimeisin nousukausi raaka-aineiden hinnoissa alkoi vuonna 2004 ja päättyi vuonna 2011.

Nousua seuraa lasku, jonka aikana hinnat luisuvat yli 30 prosenttia korkeimmalta tasoltaan. Keskimäärin myös laskukaudet kestävät noin seitsemän vuoden ajan. Tällä hetkellä elämme laskukauden neljättä vuotta ja raaka-aineiden hinnat ovat laskeneet noin 25 prosenttia vuoden 2011 huipuista, Reinhart laskee.

Reinhart arveleekin, että viimeaikaisesta laskuvauhdin hidastumisesta huolimatta supersyklin pohjaa ei ole vielä saavutettu.

Laskun jatkuminen olisi huono uutinen myös suomalaisille raaka-aineiden hinnoista riippuvaisille yhtiöille. Viimeksi tänään Outotec aloitti 70 miljoonan euron säästöohjelman vedoten kaivos- ja metalliteollisuuden heikentyneeseen markkinatilanteeseen.

Aiemmin verkkopalvelussa

Nämä teemat hallitsevat sijoitusvuotta 2016  20.11.2015   »
Nikkelin hinta alimmillaan sitten elokuun  16.11.2015   »
Outotecilta 70 miljoonan euron säästöohjelma - vähentää jopa 650  20.11.2015   »

RAAKA-AINEET

 Matti Koivisto, 19:12

IEA: Öljyn kysyntä laskee ensi vuonna

Kansainvälinen energiajärjestö IEA ennustaa perjantaina julkaistussa kuukausiraportissaan, että öljyn kysyntä tulee putoamaan 1,2 miljoonaan tynnyriin päivässä ensi vuonna. Tänä vuonna kysyntä on noussut parhaimmillaan 1,8 miljoonaan tynnyriin päivässä.

Öljyn hintojen lasku tulee IEA:n arvion mukaan todennäköisesti jatkumaan, sillä kysynnän vähenemisen lisäksi maailman öljyvarastot pullistelevat tällä hetkellä ennätyksellisen täynnä.

Öljyfutuurit painuivat raportin julkistuksen jälkeen.

Raakaöljyn WTI-viitelaatu putosi 2,8 prosenttia 40,59 dollariin tynnyriltä.

Brent-viitelaatu putosi 0,8 prosenttia 43,7 dollariin tynnyriltä.

Aiemmin verkkopalvelussa

Raaka-aineiden kurimus jatkuu: Kulta ja öljy pohjalukemissa  13.11.2015   »

ALIBABA

 Matti Koivisto, 19:53

Shorttaajamestarin paha silmä osui Alibabaan, osake syöksyssä

Shorttaukseen erikoistunut sijoitusyhtiöpomo James Chanos on maininnut kiinalaisyhtiö Alibaban yhdeksi mahdolliseksi shorttauskohteeksi, CNBC kertoo. Shorttaussuositus johtuu Chanosin mukaan "yhtiön kirjanpitoon liittyvistä huolista".

Alibaban osake lähti uutisen jälkeen nopeaan luisuun New Yorkin pörssisä. Tällä hetkellä osake on 3,8 prosentin luisussa.

Kynikos Associatesin perustanut Chanos nousi julkisuuteen shorttaamalla reilusti Enronia vuoden 2001 talousskandaalin aikaan.

Chanos on myös tunnettu pessimistisestä asenteestaan Kiinan talouskehitystä kohtaan.

Aiemmin verkkopalvelussa

Alibaba ostamassa "Kiinan youtuben"  16.10.2015   »

OSAVUOSI

 Mirko Hurmerinta, 9:01

Outokumpu odotettua pahemmin tappiolla

Outokummun operatiivinen tulos jäi heinä-syyskuussa 67 miljoonaa euroa tappiolle. Viime vuoden vastaavalla jaksolla tappiota kertyi 28 miljoonaa.

Factsetin keräämä konsensus odotti yhtiöltä 42 miljoonan euron tappiota. 14 analyytikon ennusteet vaihtelivat 27 ja 54 miljoonan euron tappion välillä.

Yhtiön mukaan kannattavuuden heikentymiseen vaikutti vaisu markkinatilanne ja toimitusmäärien lasku varsinkin Coil EMEA -liiketoiminta-alueella. Coil Americas -liiketoimintaalueen kannattavuus parani hieman.

Osakekohtainen tappio oli 0,27 euroa, kun se vuosi sitten oli 0,18 euroa. Ennuste oli 0,18 euroa ja vaihteluväli 0,15 - 0,23 euroa tappiota.

Outokummun liikevaihto laski 1,59 miljardiin vertailukauden 1,80 miljardista. Ennuste oli 1,50 miljardia.

Näkymät

Outokumpu arvioi kuluvan neljänneksen toimitusmäärien olevan samalla tasolla kuin päättyneellä neljänneksellä. Operatiivisen tuloksen yhtiö odottaa jäävän tappiolliseksi myös kuluvalla neljänneksellä.

"Raaka-aineisiin liittyvien varastovoittojen/-tappioiden ja metallijohdannaisista johtuvien voittojen/tappioiden odotetaan nykyisellä hintatasolla vaikuttavan kannattavuuteen negatiivisesti noin 40–50 miljoonaa euroa", yhtiö kertoo.

Näkymät eivät sisällä ilmoitettuja yritysmyyntejä ja koskevat yhtiön nykyisiä liiketoimintoja. Aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden taloudellisten pitoaikojen muutoksista johtuva noin seitsemän miljoonan euron positiivinen vaikutus on kuitenkin huomioitu.

"Outokumpu arvioi ruostumattoman teräksen vaisun markkinatilanteen jatkuvan loppuvuonna. Loppukäyttäjien kysynnän arvioidaan pysyvän hyvänä lukuun ottamatta öljy- ja kaasuteollisuussektoria."

"Jakelijoiden varastotasojen odotetaan vähitellen alenevan, mutta ostokäyttäytymiseen ei odoteta lähiaikoina merkittävää piristymistä, koska nikkelin hinta on matalalla ja vuoden loppua kohden jakelijat tyypillisesti vähentävät ostojaan ja pienentävät varastojaan. Euroopassa ja Yhdysvalloissa tuonnin aiheuttama paine jatkunee."

NOKIA

 Alex af Heurlin, 8:14

Nokia jakaa omistajilleen neljä miljardia: osinkoja ja osakkeiden ostoja

Nokia julkisti torstaina suunnitelmansa 7 miljardin euron pääomarakenteen optimointiohjelmasta ja pääoman palautuksista osakkeenomistajille.

Ohjelma koostuisi noin 4 miljardin euron pääoman palautuksista osakkeenomistajille.

Pääomanpalautukset koostuisivat osingoista ja omien osakkeiden ostoista. Nokia suunnittelee vähintään 0,15 euron osinkoa vuosilta 2015 ja 2016. Lisäksi Nokia kaavailee ensi vuodelle 0,10 euron ylimääräistä osinkoa. Nokia suunnittelee myös kaksivuotista, 1,5 miljardin euron arvoista osakkeiden takaisinosto-ohjelmaa.

Velkoja Nokia suunnittelee vähentävänsä kolmella miljardilla eurolla.

"Nokia avaa julkisen osakevaihtotarjouksen Alcatel-Lucentin arvopapereista erinomaisista asemista," Nokian toimitusjohtajaRajeev Suri toteaa tiedotteessa.

"Ilmoitimme tänään vahvasta kolmannen neljänneksen tuloksesta ja nostimme arviotamme Nokia Networksin koko vuoden tulosnäkymistä. Uskon että tuloksemme yhdessä ilmoittamamme uuden pääomarakenteen optimointiohjelman ja päivitetyn synergiatavoitteen kanssa antaa Alcatel-Lucentin osakkeenomistajille varmuutta vaihtaa arvopaperinsa Nokian osakkeisiin."

JÄRJESTELYT

 Mikael Sjöström, 13:23

Teliasonera valmis muodostamaan Euraasian liiketoiminnasta "roskapankin"

TeliaSoneran toimitusjohtaja Johan Dennelind sanoo Dagens Industrin haastattelussa, että hänestä olisi mahdollista eriyttää liiketoiminta Euraasiassa omaksi yhtiökseen samaan tapaan kuin pankit siirsivät pankkikriisin aikaan epävarmat omaisuuseränsä roskapankkeihin. Ruotsissa roskapankin nimi oli Securum, Suomessa Arsenal.

Dennelind on myös valmis harkitsemaan TeliaSoneran Tanskan toiminnan yhdistämistä mobiilioperaattori 3 Scandinavian Tanskan liiketoimintaan.

Wallenbergien hallitsema sijoitusyhtiö Investor omistaa 40 prosenttia 3 Scandinaviasta.

EU esti syyskuussa kilpailusyistä TeliaSoneraa yhdistämästä Tanskan maayhtiötä Telenorin Tanskan yhtiön kanssa.

Aiemmin verkkopalvelussa

Tutkimusyhtiö: "Shorttaa Teliasoneraa"  15.10.2015   »
Teliasonera antoi taas kenkää Euraasia-pomolleen  30.9.2015   »
USA uhkaa Teliasoneraa suurella korvausvaatimuksella  6.10.2015  »
Arviot Teliasoneran Euraasian liiketoiminnan arvosta vaihtelevat reippaasti  17.9.2015   »
Teliasoneralla Euraasiassa kaksi kompastukiveä  17.9.2015   »
EU: TeliaSoneran ja Telenorin fuusio Tanskassa olisi vähentänyt liikaa kilpailua  28.10.2015   »
TeliaSonera ja Telenor luopuvat yhdistymisestä Tanskassa  11.9.2015   »

RAAKA-AINEET

 Matti Koivisto, 19:12

Öljyn hintojen luisu jatkuu jo toista viikkoa peräkkäin

Raakaöljyn hinta on luisunut jo kaksi peräkkäistä viikkoa. Alamäki jatkui tiistaina, kun odotukset öljyvarastojen viikottaisesta kasvusta Yhdysvalloissa painoivat öljyfutuureja. Virallinen viikkoraportti varastojen kasvusta julkistetaan huomenna ja analyytikot odottavat lukujen jälleen pahentavan öljyn liikatarjontaa.

Raakaöljyn WTI-viitelaatu on 2,5 prosentin laskussa 42,89 dollarissa tynnyriltä.

Pohjanmeren Brent on 1,9 prosentin laskussa 46,64 dollarin tynnyrihinnoissa.

Epävarmuutta öljymarkkinoille lisäsivät myös Yhdysvaltojen hallituksen suunnitelma, jonka mukaan maan strategisten öljyvarastojen (SPR, Strategic Petroleum Reserve) raakaöljyä myytäisiin vuodesta 2018 eteenpäin miljoonien tynnyrien edestä.

Suunnitelman voi odottaa hiertävän alhaisten hintojen kanssa kamppailevia öljyntuottajamaita.

Aiemmin verkkopalvelussa

Wall Street sulki öljyluisun mukana hienoisesti miinukselle  26.10.2015   »
IEA: Öljyn liikatarjonta voi jatkua vuoden 2016 loppuun  26.10.2015   »

OSAVUOSIKATSAUS

 Mikael Sjöström, 9:09

Nesteen tulos parani, ylitti ennusteen, säilyttää ohjeistuksen

Oljy-yhtiö Nesteen heinä-syyskuun vertailukelpoinen liikevoitto oli 281 miljoonaa euroa.

Vara Researchin 12 analyytikolta keräämä konsensus odotti 279 miljoonaan euroon vertailukelpoista liikevoittoa. Vertailukauden luku oli 191 miljoonaa.

Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen liikevoitto oli 75 miljoonaa euroa. Ennuste odotti 69 miljoonaa euroa ja viime vuoden luku oli 53 miljoonaa.

Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,50 euroa, eps-ennuste 0,80 euroa ja vertailukauden luku 0,48 euroa.

Kokonaisjalostusmarginaali oli 13,19 dollaria barrelilta. Ennuste odotti 13,27 dollaria. Vuosi sitten marginaali oli 10,77 dollaria.

Liikevaihto laski yli viidenneksen 3 023 miljoonaan euroon viimevuoden 3 846 miljoonasta. Ennuste odotti 3,14 miljardia.

Neste pitää koko vuoden tulosohjauksen ennallaan ja uskoo, että koko vuoden 2015 vertailukelpoisen liikevoiton pysyy vahvana ja kasvaa viime vuodesta.

Neste lopettaa numeerisen tulosohjauksen antamisen ensi vuoden alusta.

NÄKEMYS

 Matti Koivisto, 17:55

Strategit: Vahvan dollarin aika on ohi

Sijoitusyhtiö Stiflerin strategien mukaan vahvan dollarin aika on nyt ohi ja valuutan arvo on matkalla alaspäin, MarketWatch kertoo.

Tänään dollarin heikkeneminen ei välttämättä vaikuta kovin ilmeiseltä, sillä EKP:n iltapäiväinen flirttailu elvytyksen kanssa on saanut euron dollarikurssin reippaaseen laskuun.

Dollaria muihin valuuttoihin vertaileva ICE-indeksi on tänään prosentin nousussa Draghin puheen jäljiltä, mutta lokakuun ajalta edelleen 0,3 prosentin laskussa. Vuoden alusta ICE-indeksi on noussut 6,3 prosenttia.

FERRARI LISTAUTUI KAASU POHJASSA

17:21 Pörssiin tänään listautuneen autonvalmistaja Ferrarin osake kävi New Yorkin pörssin aukeamisen jälkeen yli 17 prosenttia listautumishinnan yläpuolella. Listautumishinta asetettiin 52 dollariin. Viiden aikaan osake liikkui 11 prosentin nousussa 57,90 dollarissa.
"Ostin osketta, kun ihan oikeaa Ferraria ei ole tallissani;-)"© ARVOPAPERI

SAUDI-ARABIA

 Talouselämä, 16:45

IMF:ltä huolestuttava varoitus Saudi-Arabialle: rahat loppuvat

Saudi-Arabian rahavarannot ehtyvät viidessä vuodessa, varoittaa Kansainvälinen valuuttarahasto IMF keskiviikkona julkstetussa raportissa. Öljyn hintojen laskusta kärsivän maan pitää IMF:n mukaan kiristää talouspolitiikaansa.

Asiasta kertoo uutistoimisto Bloomberg.

Sama tilanne on Bahrainilla ja Omanilla. Persianlahden arabimaiden yhteistyöneuvoston kuudesta jäsenmaasta sen sijaan Kuwait, Qatar ja Arabiemiraatit ovat enemmän varoissaan ja pärjäävät näin ollen yli 20 vuotta.

Saudi-Arabia suunnitteleekin jo valtiontalouden kiristyksiä kuroakseen umpeen budjetin alijäämäänsä.

Viranomaiset ovat sanoneet useasti, että Saudi-Arabian talous kestää kyllä öljyn hintojen laskun, kun sen talouskuria kiristetään. IMF:n mukaan maiden harkitsemat kiristykset ovat kuitenkin riittämättömiä keskipitkällä aikavälillä.

"Nykypolitiikalla maiden rahavarannot häviävät alle viidessä vuodessa julkisen talouden suurten alijäämien vuoksi."

Öljytulot kattavat noin 80 prosenttia Saudi-Arabian tuloista. IMF uskoo maan julkisen talouden alijäämän repeytyvän yli 20 prosenttiin bruttokansantuotteesta tänä vuonna. Vuodelle 2016 ennustetaan 19,4 prosentin alijäämää.

Lähde: Talouselämä

NOKIA

 Mirko Hurmerinta, 15:54

Esteet poistuivat - Nokian jättifuusio toteutuu

Nokia kertoo saaneensa kaikki vaadittavat viranomaishyväksynnät Alcatel-Lucent-fuusiolle. Viimeisimpänä maana vihreää valoa näytti tänään Ranska.

"Haluan kiittää Ranskan talousministeriä Emmanuel Macronia tiimeineen vahvasta sitoutumisesta prosessiin koko sen ajan. Odotamme nyt innolla sitä, että voimme tarjota osakkeenomistajillemme tilaisuuden hyväksyä ehdotettu transaktio sekä sitä, että annamme Alcatel-Lucentin osakkeenomistajille ja vaihtovelkakirjojen haltijoille mahdollisuuden vaihtaa arvopaperinsa Nokian osakkeisiin", Nokian toimitusjohtaja Rajeev Suri sanoo tiedotteessa.

"Uskomme vakaasti, että yhdistyneellä yhtiöllä on pitkän aikavälin arvonkehityspotentiaalia molempien yhtiöiden sijoittajille ja muille sidosryhmille".

Yhtiö odottaa osakevaihtotarjouksen selvityspäivän olevan alustavasti ensi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä.

FORTUM

 Mirko Hurmerinta, 15:12

Tätä mieltä analyytikot ovat Fortumista ennen tulosjulkistusta

Fortum on tänä vuonna menettänyt markkina-arvostaan yli 20 prosenttia ja alimmillaan osakkeesta sai lokakuun alussa maksaa 12,96 euroa.

Yhtiön huominen tulosjulkistus antanee lisäselvyyttä, onko osakkeen rankaisu ollut perusteltua vai onko parin viime viikon aikana nähty elpyminen uuden nousun alku. Lisäksi yhtiön tuore toimitusjohtaja Pekka Lundmark pääsee ensimmäistä kertaa esittelemään lukuja tulosinfossa.

Ennen kaikkea Lundmarkilta odotetaan vihjeitä siitä, mitä Fortum aikoo tehdä verkkomyyntien paisuttamalla kassallaan.

Yhtiötä seuraavat analyytikot ovat tulosjulkistuksen alla enimmäkseen positiivisia osakekurssin suhteen. Suurin osa heistä näkee osakkeessa selvää nousuvaraa, joskin tavoitehinnat ovat olleet kevään jälkeen tasaisessa laskussa.

Factsetin keräämä konsensustavoitehinta osakkeelle on tällä hetkellä 15,59 euroa, mikä tarkoittaisi reilun yhdeksän prosentin nousuvaraa.

Korkeimmat tavoitehinnat ovat Oddo Securitiesin 21,00 euroa sekä Inderesin ja Mainfirst Bankin 19,00 euroa.

Inderesin ohella kotimaisista analyysinlaatijoista tavoitehinnat ovat selvästi yli tämän hetken kurssin tason Nordealla (16,50), Evlillä (16,00) ja Pohjolalla (17,00). Dansken tavoite on 14,50 euroa eli nykykurssin tuntumassa.

Pessimististä laitaa edustava keskieurooppalaiset pankkijätit. Deutsche Bankin tavoitehinta osakkeelle on 12,00 euroa ja Societe Generalen vain 10,00 euroa.

Yhtiötä seuraavista 26 analyytikosta seitsemän on antanut positiivisen suosituksen (Osta tai Ylipainota) ja seitsemän negatiivisen suosituksen (Myy tai Alipainota). Lopuilla suositus on Pidä.

Fortum julkistaa osavuosituloksensa noin klo 9.00. Katso ennusteet tästä.

OSAVUOSI

 Mirko Hurmerinta, 9:02

Kertaerät söivät Konecranesin tuloksen

Konecranes teki heinä-syyskuussa liikevoittoa ennen kertaeriä 33,3 miljoonaa euroa. Viime vuoden vastaavalla ajanjaksolla liikevoittoa kertyi 34,8 miljoonaa.

Factsetin keräämä konsensus odotti yhtiöltä 35,1 miljoonan euron liikevoittoa. Yhdeksän analyytikon ennusteet vaihtelivat 32,5 ja 38,0 miljoonan välillä.

Liikevoittomarginaali ennen kertaeriä heikkeni 6,6 prosenttiin viime vuoden 7,0 prosentista. Ennuste oli 6,7 prosenttia.

Osakekohtainen tulos heikkeni 0,02 euroon vertailukauden 0,43 eurosta. Ennuste oli 0,39 euroa ja vaihteluväli 0,31 - 0,50 euroa.

Tulosta painoivat Terex-fuusioon liittyvät uudelleenjärjestelykulut, sekä identiteettivarkauteen ja petollisiin toimiin liittyvät aiheettomat maksut (rikosvakuutuskorvauksia ei ole vähennetty). Kertaerät olivat yhteensä 29,1 miljoonaa euroa.

Ilman kertaeriä osakekohtainen tulos oli noin 0,48 euroa.

Liikevaihto sen sijaan kasvoi 507 miljoonaan viime vuoden 494 miljoonasta ja saadut tilaukset 444 miljoonaan viime vuoden 427 miljoonasta.

Analyytikot odottivat 522 miljoonan liikevaihtoa ja 460 miljoonan euron tilausvirtaa. Konecranesin tilauskanta oli syyskuun lopussa 1,08 miljardia. Vuosi sitten se oli 1,03 miljardia.

Ohjeistus muuttuu

Konecranes muuttaa koko vuoden ohjeistustaan, koska konserniin kohdistuneiden petollisten toimien vaikutukset kirjataan liikevoittoon kertaluonteisina kuluina.

Yhtiö arvioi nyt liikevaihdon kasvavan hieman viime vuodesta. Liikevoiton ilman uudelleenjärjestelykuluja, Terexin kanssa yhdistymiseen liittyviä järjestelykuluja ja Konecranes-konserniin kohdistuneiden petollisten toimien vaikutusta yhtiö arvioi olevan suunnilleen viime vuoden tasolla.

Aiemmin yhtiö ohjeisti liikevaihdon kasvavan hieman viime vuodesta ja liikevoiton ilman uudelleenjärjestelykuluja ja Terexin kanssa yhdistymiseen liittyviä järjestelykuluja olevan suunnilleen viime vuoden tasolla.

Aiemmin verkkopalvelussa

Konecranesin Ottola: Vaikeaa oli  21.10.2015   »

OSAVUOSITULOS

 Alex af Heurlin, 7:35

Konecranesiin fuusioituvan Terexin neljännes ylitti odotukset

Konecranesin kanssa fuusioituva Terex kertoi eilen illalla kolmannen neljänneksen tuloksestaan.

Terexin osakekohtainen tulos jatkuvien toimintojen osalta oli 0,41 dollaria, kun vuotta aiemmin yhtiö ylsi 0,58 dollarin osakekohtaiseen tulokseen.

Terexin kolmannen neljänneksen liikevaihto li 1,64 miljardia dollaria, eli 9 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin. Suurin osa liikevaihdon laskusta johtui valuuttakursseista.

Terexin liikevoitto nousi 120 miljoonaan dollariin, kun vertailukaudella se jäi 117 miljoonaan.

Yhtiön osakekurssi nousi eilisen aikana 5,1 prosenttia. Nousu jatkui edelleen Wall Streetin jälkimarkkinoilla, missä nousua tuli 1,1 prosenttia.

"Nosturiliiketoiminnassa markkinat ovat edelleen melko heikot asiakkaiden harkitessa investointejaan", yhtiön pian väistyvä toimitusjohtaja Ron DeFeo totesi.

Teliasonera

OSAVUOSITULOS Alex af Heurlin, 8:11 Teliasonera ennusteiden ylälaitaan, tarkistaa näkymiä Kuva: LARS-AKE JOHANSSON Teliasoneran käyttökate ja liikevaihto ylittivät analyytikkojen ennusteet. Siitä huolimatta yhtiö tarkistaa koko vuoden näkymiään. Teliasoneran kolmannen neljänneksen käyttökate ennen kertaeriä oli 9,73 miljardia kruunua. Factsetin keräämä analyytikkokonsensus odotti 9,40 miljardin kruunun käyttökatetta ennen kertaeriä. 16 analyytikon ennusteet vaihtelivat 8,52 miljardista aina 9,99 miljardiin. Vuotta aiemmin käyttökate ennen kertaeriä oli 9,44 miljardia kruunua. Osakekohtainen tulos nousi 1,06 kruunuun. Analyytikot odottivat 1,03 kruunun tulosta, kun vertailukaudella tlosta tuli 0,94 kruunua osakkeelta. Ennusteiden vaihteluväli oli 0,75 - 1,14 kruunua. Teliasoneran liikevaihto nousi 27,03 miljardiin kruunuun vertailukauden 25,41 miljardista. Analyytikot odottivat keskimäärin 26,45 miljardin kruunun liikevaihtoa. Yhtiö tarkensi koko vuoden näkymiä ja odottaa orgaanisen käyttökatteen paikallisissa valuutoissa jäävän hieman edellisvuoden tasoa pienemmäksi ja käyttöomaisuusinvestointien olevan noin 17 miljardia kruunua. Luvuissa ei ole huomioitu Norjan toimintojen synergiatavoitetta. Yhtiö odottaa täyttä synergiaetua ensi vuonna

Hiljaista ollut, olen treidannut pää-asiassa öljyä ja Dax-indeksiä, lisännyt energiaosakkeita, konepajoja, TeliaSoneraa ja Hautakummun kyydissä olen;-)

Pitää päivittää salkut, jos ja kun ehdin.

ÖLJY

 Mikael Sjöström, 8:47

Liuskeöljyteollisuuden keskittyminen alkamassa

Yhdysvaltain liuskeöljy-yhtiöiden yhteenlaskettu kassavirta oli tammi-kesäkuussa 32 miljardia dollaria negatiivinen. Koko viime vuonna kassavirta oli 37,7 miljardia dollaria negatiivinen, kirjoittaa Financial Times.

Liuskeöljyn tuotanto laski touko- ja kesäkuussa. Lasku jatkunee, koska yhtiöt eivät enää saa rahaa tuotannon laajentamiseen.

Liuskeöljy-yhtiöt ovat kasvaneet nopeasti seitsemän vuotta investoimalla omaa ja lainattua pääomaa.

Yhdysvaltain öljy- ja kaasuyhtiöiden nettovelka on yli kaksinkertaistunut vuoden 2010 lopun 81 miljardista 169 miljardiin kesäkuun lopussa tänä vuonna.

Tähän asti yhtiöt ovat saaneet rahaa sekä lainaamalla että painamalla osakkeita, mutta tilanne on muuttumassa.

Tammi-maaliskuussa yhtiöt myivät osakkeita 10,8 miljardilla dollarilla, huhti-kesäkuussa 3,7 miljardilla dollarilla ja heinäkuussa enää miljardilla dollarilla.

Lisäksi yhtiöt laskivat vuoden alkupuoliskolla kuukausittain liikkeelle 6,5 miljardin arvosta joukkovelkakirjoja. Heinä- ja elokuussa liikkeellelaskuja kertyi enää 1,7 miljardin dollarin edestä.

Lopullisesti rahahanat sulkenee lokakuun alussa tehtävä puolivuosittainen varantojen arvonmääritys. Tuolloin odotus öljyn hinnasta on paljon alempi kuin keväällä.

Rahan loppumisesta seuraa keskittyminen ja konkursseja. Näin siitä huolimatta, että yritykset ovat pysyneet lisäämään tuotannon tehokkuutta. Sen on osin piilottanut se, että tuotantoalustojen määrä on laskenut 59 prosenttia viime lokakuun huipusta.

Aiemmin verkkopalvelussa

HB: öljyn hinta pysynee nykytasolla loppuvuoden  31.8.2015   »
OPEC puskee kilpailijat markkinoilta – USA:n öljyvarastot kasvoivat odotettua vähemmän  16.4.2015   »

VIIKON OSAKE

 Tommi Melender, 10:07

Stora Ensosta kuoriutumassa avokätinen osinkomylly

Sellu- ja kartonkiyhtiöksi muuttunut Stora Enso tahkoaa vahvaa rahavirtaa suurinvestointien valmistuessa. Se mahdollistaa avokätisemmän voitonjaon.

Stora Enson tuoreimman osavuosiraportin yhteen lauseeseen kiteytyy paljon: ”Liikevaihto lukuun ottamatta rakenteellisesti heikentyvää paperiliiketoimintaa ja myytyjä liiketoimintoja kasvoi 4,8 prosenttia.”

Stora Enson viesti sijoittajille on selvä: valmistamme yhä paperia, mutta emme enää satsaa siihen.

Vuonna 2006 paperiliiketoiminta toi liikevaihdosta 70 prosenttia ja liikevoitosta 62 prosenttia. Vastaavat luvut tämän vuoden toiselta neljännekseltä olivat 36 ja 6 prosenttia.

Sijoittajille Stora Enso näyttäytyy ennen muuta sellu- ja kartonkiyhtiönä, sillä niiden ympärille rakentuvat divisioonat muodostavat 46 prosenttia liikevaihdosta ja 78 prosenttia liikevoitosta.

Varsinkin kartongissa riittää kasvupotentiaalia, sillä verkkokauppa valtaa alaa, ja myytäviin tuotteisiin tarvitaan pakkauksia.

Paperiliiketoiminnassa Stora Enso keskittyy pitämään kustannukset kurissa ja välttymään ikäviltä yllätyksiltä. Huhti–kesäkuussa paperiliiketoiminnan liikevoitto laski 36 miljoonasta 12 miljoonaan euroon. Suotuisasti kehittyneet valuuttakurssit eivät riittäneet kompensoimaan keskihintojen laskua.

Sijoittajat rankaisivat Stora Ensoa osavuosiraportin jälkeen kurssilaskulla. Liikevaihto vastasi odotuksia, mutta tulos tuotti pettymyksen.

Syynä olivat kohonneet kunnossapitokustannukset ja Kiinan Guangxin kuluttajapakkauskartonkitehtaan käynnistämisen vaatimat summat. Tuotanto Guangxissa alkaa ensi vuoden puolivälissä.

Tulospettymyksen alle kätkeytyi osakkeen pitkän ajan kurssikehityksen kannalta merkittävämpi seikka. Liiketoiminnan rahavirta kasvoi 489 miljoonaan euroon vuodentakaisesta 288 miljoonasta eurosta ja oli vuolainta liki kolmeen vuoteen.

Biomaterials-yksikön rahavirta nelinkertaistui Uruguayssa sijaitsevan Montes del Platan sellutehtaan ylösajon ansiosta.

Kyse ei ole ohimenevästä ilmiöstä, sillä Stora Enso on saamassa valmiiksi muodonmuutostaan edesauttaneet suurinvestoinnit.

Ne käsittävät Guangxin kartonkitehtaan ja Montes del Platan sellutehtaan lisäksi Varkauden-tehtaan muutostyöt.

Yhtiön johto arvioi investointien nielevän tänä vuonna 820–880 miljoonaa euroa. Ensi vuonna summat putoavat tuntuvasti, analyytikkoarvioiden mukaan 500 miljoonan kieppeille.

Tämä tarkoittaa, että yhtiö pystyy jakamaan avokätisemmin voittoja osakkeenomistajille.

Arvostushistoriaansa nähden Stora Enso ei ole kalliisti hinnoiteltu. Osakkeen p/e-luku asettuu tämän vuoden tulosennusteilla 12,5:een, kun pitkän ajan keskiarvo nousee 14:n tuntumaan.

Myös tärkeimpiin verrokkeihinsa nähden Stora Enso vaikuttaa huokealta.

Artikkeli julkaistu Talouselämässä 29/2015.

MAAILMANTALOUS

 Mikael Sjöström, 9:05

Citigroup: hidastelu Kiinassa johtaa taantumaan

Kiina on joutumassa taantumaan, koska maan johto hidastelee kysyntää vahvistavien uudistusten kanssa, uskoo iInvestointipankki Citigroupin johtava ekonomisti Willem BuiterBloombergin mukaan.

Buiter määrittelee taantumaksi "epätarkkojen virallisten tietojen" mukaisen neljän prosentin talouskasvun vuodessa. Tämän voisi estää vain valtion käynnistämä kulutusta kasvattava elvytys, jonka keskuspankki rahoittaisi.

Pääministeri Li Keqiangin mukaan Kiina tavoittelee tänä vuonna 7 prosentin talouskasvua. Sillti huoli kysynnän laskusta Kiinassa on lisännyt osakemarkkinoiden volatiliteettia. Buiter arvioi, että Kiinan talous kasvaa tänä vuonna todennäköisesti 4,5 prosenttia tai vähemmän.

Li on toistuvasti torjunut ajatuksen vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen aloitetusta elvytyksestä, joka lisäsi yritysten ja paikallishallintojen velkaantumista.

Useat ekonomistit ja sijoittajat epäilevät Kiinan virallisia kasvulukuja.

Ollessaan Etelä-Kiinassa sijaitsevan Liaoning alueen puoluesihteerinä, Li oli WikiLeaksin vuonna 2010 julkistamien diplomaattisähkeiden mukaan sanonut, että bkt-luvut olivat keksittyjä ja siksi epäluotettavia. Bloombergin elokuussa tekemässä kyselyssä 11 ekonomistia arvioi Kiinan alkuvuoden talouskasvuksi 6,3 prosenttia.

"Maan viranomaiset reagoivat liian myöhään voidakseen estää taantuman. Se painaa maailmantalouden vuosikasvun alle kahteen prosenttiin, mikä minulle tarkoittaa taantumaa", Buiter sanoi.

MARKKINAKÄÄNTEET

 Mikael Sjöström, 18:43

Jenkkianalyytikko: osakemarkkinat voivat kääntyä laskuun jo tällä viikolla

Markkinakäänteiden ennakoimiseen erikoistunut yhdysvaltalainen Tom McClellan uskoo, että osakekurssit kääntyvät pian laskuun, kirjoittaa Market Watch.

McClellan perustaa arvionsa käyttämiinsä teknisen analyysin menetelmiin.

Vielä tällä hetkellä analyysi antaa perusteet pitää osakkeita. Aika on kuitenkin käymässä vähiin, sillä kurssihuippu ajoittuu elokuun 20. ja 26 päivän väliin.

”Sen jälkeen ostolaidalla roikkuville ei ole luvassa mitään hyvää tänä vuonna”, McClellan sanoo.

Hän uskoo, että lasku jatkuu vuoden 2016 alkuun, mutta jää pienemmäksi kuin finanssikriisin aiheuttama pudotus, joka leikkasi S&P 500 -indeksin arvosta 57 prosenttia.

McClelland soveltaa vanhempiensa jo vuonna 1969 kehittämää McClellan Oscillator -menetelmää, jota hän on hienosäätänyt edelleen. Menetelmä syntyi ennakoimaan yli- ja alimyyntilanteita ja pääoman virtausta markkinoille ja niiltä pois.

OPEC saattaa nostaa öljyntuotantonsa ennätystasolle

Öljynviejämaiden järjestö OPEC saattaa nostaa raakaöljyntuotantonsa kaikkien aikojen suurimmalle tasolle, kertoo uutistoimisto Bloomberg.

Iranin pakotteiden poistaminen saattaa nostaa OPEC:n raakaöljyntuotannon jopa 33 miljoonaan tynnyriin päivässä. Toistaiseksi suurin tuotantomäärä toteutui heinäkuussa 2008, jolloin OPEC tuotti öljyä 32,8 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Tällä hetkellä OPECin päivätuotanto on noin 32 miljoonaa barrelia päivässä.

Öljyn hinta on alhaalla suurien tuotantomäärien takia. Samalla huolet Kiinan talouskasvun hidastumisesta ovat painaneet raaka-aineita.

Brent-öljy maksaa nyt 48,6 dollaria barrellilta, kun vuosi sitten samaan aikaan sen hinta oli vielä yli 100 dollaria barrelilta.

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:35

Viisi syytä sijoittajalle olla huolissaan Kiinasta

Kiinan devalvaatio on heilutellut osakkeita, raaka-aineita ja joukkolainoja.

Gluskin Sheffin päästrategi David Rosenberg arvioi, että Kiina-huolet eivät jätä sijoittajia aivan heti rauhaan. Devalvaatio ei ole vähäpätöinen tekninen toimenpide, vaan kielii maailman toiseksi suurimman kansantalouden ongelmista ja vaikuttaa niin globaalin talouden kasvunäkymiin kuin maailmankaupan voimasuhteisiin.

Rosenberg on tehnyt pitkän uran amerikkalaisessa rahamaailmassa. Hän niitti mainetta yhtenä harvoista vuoden 2008 finanssikriisin ennaltanäkijöistä.

Markkinakatsauksessaan Rosenberg listaa viisi syytä, miksi sijoittajan on syytä miettiä Kiinan riskejä perinpohjaisesti:

1) Juan on vahvistunut efektiivisesti vuodessa 14 prosenttia. Saattaa hyvinkin olla, että keskuspankki pyrkii laskemaan sen arvoa vielä lisää.

2) Valuutan heikentyminen lisää Kiinan vientiteollisuuden kilpailukykyä. Käänteisesti se tarkoittaa suurta takaiskua niile maille, jotka toimivat Kiinan kanssa samoilla ulkomaankaupan markkinoilla.

3) Muiden Aasian maiden keskuspankit saattavat reagoida Kiinan toimenpiteisiin. Valuuttasodan mahdollisuus on todellinen.

4) Vaikuttaa siltä, että Kiinan hallinto pitää tuntuvaa talouskasvun hidastumista, niin sanottua hard landing -skenaariota, aiempaa todennäköisempänä. Välttämättä sillä ei edes ole tarkkaa kuvaa siitä, kuinka paljon maan talouskasvu heikkenee.

5) USA:n dollari jatkaa vahvistumistaan edellä mainituista syistä. Se taas tietää huonoa raaka-aineille sekä niille kehittyville maille, joilla on paljon dollarimääräistä velkaa.

JOUKKOLAINAMARKKINA

 Tommi Melender, 17:36

Jenkkikorot laskussa, Kiinan devalvaatio ajaa sijoittajia turvasatamiin

Kiinan päätös devalvoida juan näkyi joukkolainamarkkinoilla.

Yhdysvaltain valtionlainojen kysyntä kasvoi sijoittajien hakiessa rahoilleen turvallisempia kohteita. Samalla niiden korot painuivat. Kymmenvuotisen valtionlainan korko liikkui illan suussa Suomen aikaa 2,155 prosentissa, mikä merkitsi 8,3 korkopisteen laskua.

Sama suunta oli myös Euroopassa Saksan valtionlainoissa, jotka ovat eurooppalaisten joukkolainamarkkinoiden turvasatama. Saksan kymmenvuotinen korko liikkui 0,655 prosentissa eli 4,7 korkopisteen laskussa.

Sijoittajat yllättänyt Kiinan devalvaatio herätti myös arvailuja, että Yhdysvaltain keskuspankki joutuisi lykkäämään kaavailemiaan koronnostoja. Dollarin vahvistuminen on jo ehtinyt rassata amerikkalaista vientiteollisuutta.

SHORTTAAJAT

 Mirko Hurmerinta, 10:20

Pankkijätti UBS poltti näppinsä Konecranesissa

Konecranesin osakkeella on aamulla käyty kauppaa noin 23 prosentin nousussa Terex-fuusion myötä. Raju kurssinousu miellyttää varmasti Konecranesin osakkeenomistajia, mutta osaketta shortanneita suursijoittajia ei liiemmin hymyilytä.

Finanssivalvonnan tietojen mukaan yhteensä kuusi ulkomaista suursijoittajaa on shortannut Konecranesia yli puolella prosentilla yhtiön osakekannasta.

Suurin positio oli sveitsiläisellä pankkijätti UBS:llä, jonka positio oli 2,64 prosenttia Konecranesin osakekannasta. Euroissa laskettuna postition arvo oli eilisellä päätöskurssilla noin 46,8 miljoonaa euroa. UBS joutuu nyt ostamaan osakkeet takaisin huomattavasti korkeampaan hintaan.

Aamun 34,52 euron kurssitasolla laskettuna UBS:n laskennalliset tappiot ovat noin 11 miljoonaa euroa eiliseen päätöskurssiin verrattuna.

UBS:n lisäksi varainhoitojätti BlackRock on shortannut kahden yhtiön kautta Konecranesia 1,64 prosentilla osakekannasta. Shorttaajien listalta löytyvät myös hedgerahastoyhtiöt TT International, Marshal Wace ja GLG Partners.

ENERGIA

 Mikael Sjöström, 7:57

Kesäkauden päättyminen painaa öljyn hintaa

Öljyn hinta laski eilen alimmilleen kuukausiin, kun Yhdyvaltain bensiinivarastot osoittautuivat odotettua suuremmiksi kesän autoilukauden lähestyessä päätöstään, kirjoittaa Reuters.

Pohjanmeren Brent maksoi aamulla 49,7 dollaria tynnyriltä ja Teksasin WTI-laatu 45,14 dollaria.

Yhdyslvaltain raakaöljyvarastot supistuivat viime viikolla 4,4 miljoonaa tynnyriä eli kolme kertaa ennustettua enemmän mutta bensiinivarastot kasvoivat 0,811 miljoonaa tynnyriä ennustetun 0,5 miljoonan tynnyrin sijaan.

Runsas tuotanto Lähi-Idässä ja kysynnän lasku Kiinassa painoi Yhdysvaltain raakaöljyfutuurien hintaa 21 prosenttia heinäkuussa. Painetta lisää se, että toiminnassa olevien pumppaamojen määrä Yhdyvsalloissa on kasvanut kahden viime viikon aikana.

OSTOPAPERIT

 Mirko Hurmerinta, 4.8.2015, 18:20

Nyt kannattaa harkita Saabin ostamista

Jos analyytikoilta kysyy, ovat Cloetta, Saab ja Hemfosa Fastigheter tällä hetkellä Tukholman pörssin houkuttelevimmat ostopaperit.

Makeisvalmistaja Cloetta on ollut yksi analyytikoiden suosikkiosakkeista jo pitkään, eikä syyttä. Yhtiön liikevaihto ja tulos ovat kasvu-uralla ja osakekin tuottanut viimeisen kolmen vuoden aikana keskimäärin 18 prosenttia vuodessa.

Factsetin keräämä konsensus odottaa Cloetan liikevaihdon kasvavan tänä vuonna seitsemän ja ensi vuonna kuusi prosenttia. Tulokseen odotetaan kuitenkin peräti 48 prosentin parannusta tänä vuonna. Ensi vuonna tuloksen odotetaan kasvavan 20 prosenttia.

Kaikki viisi yhtiötä seuraavaa analyytikkoa kehottaa ostamaan osaketta. Konsensustavoitehinta osakkeelle on 31,26 kruunua, mikä antaa nousupotentiaaliksi hieman yli 20 prosenttia.

Myös Saabin tuloskasvu on vakuuttavalla pohjalla. Jas Gripen -hävittäjistään tunnetun Saabin tuloksen odotetaan kasvavan tänä vuonna 16 ja ensi vuonna 24 prosenttia. Liikevaihdon analyytikot odottavat kasvavan tämän ja kahden seuraavan vuoden aikana noin kahdeksan prosentin vuositahdilla.

Seitsemästä analyytikosta kuusi kehottaa ostamaan ja yksi ylipainottamaan osaketta. Konsensustavoitehinta on 262 kruunua, eli noin 26 prosenttia yli tämän hetken kurssitason. Korkeimmat tavoitehinnat liikkuvat yli 280 kruunussa. Osake on tuottanut viimeisen kolmen vuoden aikana keskimäärin 22,4 prosenttia vuodessa.

Viime vuoden maaliskuussa Tukholman pörssiin listautunut kiinteistösijoitusyhtiö Hemfosa Fastigheter on tähän saakka ollut erinomainen sijoitus. Osakkeen arvo on noussut 46,50 kruunun (1:2 splittikorjattu) antihinnasta jo 105 prosenttia. Korkeimmillaan osake kävi helmikuussa 111,75 kruunussa.

Viidestä analyytikosta neljä kehottaa ostamaan ja yksi ylipainottamaan osaketta. Konsensustavoitehinta on 107,80 kruunua, eli noin 13 prosenttia yli tämän hetken kurssitason. Osakkeen p/e-kerroin on kuluvan vuoden tulosennusteilla 11,9 ja ensi keväältä on analyytikoiden mukaan lupa odottaa 4,9 prosentin osinkotuottoa.

Houkuttelevimmat osakkeet Tukholman pörssistä

	Suositus*	Ostosuosituksia / yht	Tavoitehinta, SEK (nousuvara)
Cloetta	Osta (1,00)	5/5	31,26 (20%)
Saab	Osta (1,07)	6/5	209,30 (25%)
Hemfosa	Osta (1,10)	4/5	107,80 (13%)
Klovern	Osta (1,11)	7/9	10,27 (21%)
Swedish Orphan Biovitrum	Osta (1,25)	7/10	137,60 (15%)
Concentric	Ylipainota (1,30)	3/5	117,60 (18%)
Haldex	Ylipainota (1,30)	8/13	131,80 (23%)
Trelleborg	Ylipainota (1,31)	8/11	176,33 (17%)
Modern Times Media Group	Ylipainota (1,32)	8/12	283,09 (13%)
Meda	Ylipainota (1,33)	4/6	156,75 (11%)

Lähde: Factset (mukana yhtiöit, joilla oli vähintään viisi analyytikkosuositusta)

*) Yhtiöt saavat indeksilukeman suosituksen perusteella, joista sen jälkeen lasketaan keskiarvo

Osta = 1,00, Ylipainota = 1,50, Pidä = 2,00, Alipainota = 2,50, Myy = 3,00