KONE

 Mirko Hurmerinta, 15:40

Kone näyttää jälleen totutun hintavalta

Suomen konepajateollisuuden lippulaiva Kone on ollut pörssissä mainiossa vedossa loppusyksystä.

Osake on noussut kuukaudessa yli 15 prosenttia ja on enää parin prosentin päässä reilu vuosi sitten nakutetusta kaikkien aikojen huippulukemasta.

Vielä keväällä Konetta sai pörssistä alle 30 eurolla ja osakkeen arvostus olikin yhtiön omaan historiaansa nähden jokseenkin edullinen. P/e-kerroin oli kuluvan vuoden ennusteilla parhaimmillaan alle 18.

Nyt "aina kalliina" pidetyn Koneen arvostus on kuitenkin kohonnut totutulle tasolle. Kuluvan vuoden ennusteilla Koneen p/e-luku on 23,0 ja ensi vuoden ennusteilla 20,7.

Kone on siis hintava, mutta se on sitä hyvästä syystä: tase on kunnossa, kassavirta vahva ja tulos kasvussa.

Tänä vuonna Factsetin keräämä konsensus odottaa Koneen liikevoiton kasvavan 9,2 prosenttia 1 041 miljoonaan euroon, eli aivan yhtiön oman ohjeistuksen (1 015 - 1045) ylälaitaan. Ensi vuodelta analyytikot odottavat 10,4 prosentin kasvua. Myös liikevoittomarginaalin odotetaan paranevan, kun palvelujen osuus liikevaihdosta kasvaa.

Analyytikoiden tavoitehintoihin nähden osake on niin ikään totutun hintava. Konsensus on 33,23 euroa, eli niin sanottua yliarvostusta on reilut kuusi prosenttia.

Osa analyytikoista näkee kuitenkin osakkeessa edelleen selvää nousuvaraa. Muun muassa Kepler Cheuvreux on asettanut tavoitteeksi 39,00, ABG Sundal Collier 37,00 ja Evli 40,00 euroa.

Osinkoa Koneelta on analyytikoiden mukaan lupa odottaa ensi keväänä 1,16 euroa, mikä tarkoittaisi 16 prosentin korotusta viime kevääseen. Tänä vuonna yhtiö ei kuitenkaan jakanut lisäosinkoa, toisin kuin viime vuoden lopulla.

Osinkoennusteet vaihtelevat yhdestä eurosta aina 1,60 euroon. Mediaani on 1,12 euroa.

Koneen rullaava 12 kuukauden p/e-kerroin

Lähde: Factset (Avaa suurempi graafi tästä)

Cargotec on konepajasektorin ykkösosake

Helsingin pörssin konepajojen tuloskausi sujui varsin tutuissa merkeissä. Liikevaihtokäyrä osoittaa edelleen kaakkoon, mutta vyön kiristäminen paransi tuloksia.
Ainoastaan tasaisen vahvassa tuloskunnossa jatkava Kone onnistui kasvattamaan liikevaihtoaan viime vuodesta. Ilman Konetta Helsingin pörssin suurten konepajojen liikevaihto laski yhdeksän prosenttia vuodentakaisesta.
Valoa tunnelin päähän toivat kuitenkin konepajojen saadut tilaukset.
Seitsemän suuren konepajan tilaukset kasvoivat toisella neljänneksellä reiluun seitsemään miljardiin euroon. Kasvua viime vuoteen kertyi lähes viisi prosenttia ja analyytikoiden odotukset ylittyivät yli 250 miljoonalla.
Eniten viime vuodesta paransi Cargotec, jonka tilaukset kasvoivat lähes viidenneksellä. Cargotec on myös analyytikoiden mukaan paras ostopaperi konepajasektorilta.
Factsetin analyysitietokannan mukaan yhtiötä seuraavasta 14 analyytikosta seitsemän kehottaa ostamaan ja kolme ylipainottamaan osaketta. Negatiivisia suosituksia osakkeelle ei ole annettu lainkaan.
Seuraavaksi parhaimmat suositukset löytyvät Metsosta irtautuneelta Valmetilta, joka ylsi lähes yhtä kovaan tilausten kasvuun kuin Cargotec. Valmet on kerännyt tänä vuonna jo lähes yhtä paljon tilauksia kuin koko viime vuonna yhteensä.
12 analyytikosta kuusi kehottaa ostamaan ja kaksi ylipainottamaan Valmetin osaketta.
Kokonaisuudessaan konepajasektorin suurin yllättäjä oli Metso, joka häikäisi analyytikot vahvalla kannattavuudellaan. Osakekurssi on noussut reippaasti tulosjulkistuksen jälkeen, samoin analyytikoiden tavoitehinnat. Ostosuosituksen osakkeelle on antanut viisi analyytikkoa 23:sta.
Sen sijaan heikoimmat suositukset löytyvät tällä hetkellä Outotecilta. 15 analyytikosta viisi kehottaa myymään ja neljä alipainottamaan osaketta.
Outotecin liikevaihto, liikevoitto ja tilaukset romahtivat viime vuodesta, mutta osakekurssi on saanut tukea markkinoilla liikkuneista ostotarjoushuhuista. Toistaiseksi mitään konkreettista ei kuitenkaan ole kuulunut.
Konepajojen suositukset

Yhtiö	Positiiviset suositukset* / suositukset yht	Tavoitehinta, eur	Nousupotentiaali, %
Cargotec	71% (10/14)	33,36	24,6
Valmet	67% (8/12)	9,05	14,2
Metso	43% (10/23)	31,46	3,3
Konecranes	36% (5/14)	25,51	5,6
Kone	35% (8/23)	32,78	3,3
Wärtsilä	30% (6/20)	36,21	9,6
Outotec	27% (4/15)	7,42	6,1

Lähde: Factset
*) Osta + Ylipainota