NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:34

Teknisen analyysin tietäjä ennustaa rajua kurssilaskua

Tärkeä osakemarkkinoiden momentumia mittaava indikaattori vilkuttaa myyntisignaalia, kirjoittaa tekniseen analyysiin erikoistuneen Phoenix Capital Researchin päästrategi Graham Summers katsauksessaan.

"Tämän indikaattorin historiallisen merkittävyyden perusteella olemme lähestymässä kurssihuippuja, jotka saattavat osoittautua vuodesta 2009 jatkuneen nousumarkkinan lopullisiksi kurssihuipuiksi", Summers toteaa.

Kyseinen indikaattori koostuu kahdesta käyrästä. Musta käyrä saadaan vähentämällä 26 kuukauden liukuvasta keskiarvosta 12 kuukauden liukuva keskiarvo. Punaisen käyrän muodostaa yhdeksän kuukauden liukuva keskiarvo.

Signaalit muodostuvat näiden kohtaamisista. Kun musta käyrä leikkaa punaisen käyrän yläpuolelle, osakkeita pitää ostaa ja vastaavasti kun musta käyrä leikkaa punaisen käyrän alapuolelle, osakkeita pitää myydä.

Myyntisignaalit kertovat paikallisten kurssihuippujen muodostumisesta, mutta voivat kertoa myös pitkän nousumarkkinan päättymisestä.

Vuonna 1998 osakkeet laskivat myyntisignaalin jälkeen noin 20 ja vuonna 2011 noin 17 prosenttia. Markkinakäänteissä pudotukset ovat olleet useita kymmeniä prosentteja.

"Nykyinen myyntisignaali on merkitykseltään massiivisen tärkeä. Se kertoo, että momentum on hiipumassa ja voimme odottaa parhaimmillaan tuntuvaa korjausliikettä ja pahimmillaan suoranaista kurssiromahdusta", Summers kirjoittaa.

Hän varoittaa, että elo-syyskuun markkinaturbulenssi oli vasta lämmittelyä. Varsinainen rytinä on vasta edessäpäin.

Yksityissijoittajien on luonnollisesti syytä suhtautua Summersin ja muiden teknisen analyysin edustajien ennusteisiin ja neuvoihin yhtä suurella kriittisyydellä kuin mihin tahansa ennusteisiin ja neuvoihin.

NÄKEMYS

 Matti Koivisto, 17:55

Strategit: Vahvan dollarin aika on ohi

Sijoitusyhtiö Stiflerin strategien mukaan vahvan dollarin aika on nyt ohi ja valuutan arvo on matkalla alaspäin, MarketWatch kertoo.

Tänään dollarin heikkeneminen ei välttämättä vaikuta kovin ilmeiseltä, sillä EKP:n iltapäiväinen flirttailu elvytyksen kanssa on saanut euron dollarikurssin reippaaseen laskuun.

Dollaria muihin valuuttoihin vertaileva ICE-indeksi on tänään prosentin nousussa Draghin puheen jäljiltä, mutta lokakuun ajalta edelleen 0,3 prosentin laskussa. Vuoden alusta ICE-indeksi on noussut 6,3 prosenttia.

MARKKINAKÄÄNTEET

 Mikael Sjöström, 18:43

Jenkkianalyytikko: osakemarkkinat voivat kääntyä laskuun jo tällä viikolla

Markkinakäänteiden ennakoimiseen erikoistunut yhdysvaltalainen Tom McClellan uskoo, että osakekurssit kääntyvät pian laskuun, kirjoittaa Market Watch.

McClellan perustaa arvionsa käyttämiinsä teknisen analyysin menetelmiin.

Vielä tällä hetkellä analyysi antaa perusteet pitää osakkeita. Aika on kuitenkin käymässä vähiin, sillä kurssihuippu ajoittuu elokuun 20. ja 26 päivän väliin.

”Sen jälkeen ostolaidalla roikkuville ei ole luvassa mitään hyvää tänä vuonna”, McClellan sanoo.

Hän uskoo, että lasku jatkuu vuoden 2016 alkuun, mutta jää pienemmäksi kuin finanssikriisin aiheuttama pudotus, joka leikkasi S&P 500 -indeksin arvosta 57 prosenttia.

McClelland soveltaa vanhempiensa jo vuonna 1969 kehittämää McClellan Oscillator -menetelmää, jota hän on hienosäätänyt edelleen. Menetelmä syntyi ennakoimaan yli- ja alimyyntilanteita ja pääoman virtausta markkinoille ja niiltä pois.

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:35

Viisi syytä sijoittajalle olla huolissaan Kiinasta

Kiinan devalvaatio on heilutellut osakkeita, raaka-aineita ja joukkolainoja.

Gluskin Sheffin päästrategi David Rosenberg arvioi, että Kiina-huolet eivät jätä sijoittajia aivan heti rauhaan. Devalvaatio ei ole vähäpätöinen tekninen toimenpide, vaan kielii maailman toiseksi suurimman kansantalouden ongelmista ja vaikuttaa niin globaalin talouden kasvunäkymiin kuin maailmankaupan voimasuhteisiin.

Rosenberg on tehnyt pitkän uran amerikkalaisessa rahamaailmassa. Hän niitti mainetta yhtenä harvoista vuoden 2008 finanssikriisin ennaltanäkijöistä.

Markkinakatsauksessaan Rosenberg listaa viisi syytä, miksi sijoittajan on syytä miettiä Kiinan riskejä perinpohjaisesti:

1) Juan on vahvistunut efektiivisesti vuodessa 14 prosenttia. Saattaa hyvinkin olla, että keskuspankki pyrkii laskemaan sen arvoa vielä lisää.

2) Valuutan heikentyminen lisää Kiinan vientiteollisuuden kilpailukykyä. Käänteisesti se tarkoittaa suurta takaiskua niile maille, jotka toimivat Kiinan kanssa samoilla ulkomaankaupan markkinoilla.

3) Muiden Aasian maiden keskuspankit saattavat reagoida Kiinan toimenpiteisiin. Valuuttasodan mahdollisuus on todellinen.

4) Vaikuttaa siltä, että Kiinan hallinto pitää tuntuvaa talouskasvun hidastumista, niin sanottua hard landing -skenaariota, aiempaa todennäköisempänä. Välttämättä sillä ei edes ole tarkkaa kuvaa siitä, kuinka paljon maan talouskasvu heikkenee.

5) USA:n dollari jatkaa vahvistumistaan edellä mainituista syistä. Se taas tietää huonoa raaka-aineille sekä niille kehittyville maille, joilla on paljon dollarimääräistä velkaa.

NÄKEMYS

 Mirko Hurmerinta, 22.7.2015, 15:01

Oksaharju: "Nyt on aika ostaa Fortumia isolla lapiolla"

Fortumin kurssikehitys on ollut alkukevään jälkeen varsin synkkää katseltavaa. Tänään iltapäivällä osake noteerattiin jo lähes 30 prosenttia alle maaliskuun kurssihuippujen.

Suomalaiset piensijoittajat eivät ole jättäneet alennusmyyntiä väliin, vaan ovat ostaneet suosittua kansanosaketta kaksin käsin. Nordnetin osakemeklari Jukka Oksaharju sanoo, että Fortum on ollut heinäkuussa selvästi ostetuin osake pankin suomalaisasiakkaiden keskuudessa.

Myös Oksaharju itse kertoo hyödyntäneensä tilaisuuden.

"Olen ostanut osaketta isolla lapiolla ja näillä kurssitasoilla jatkan ostamista aina vaan, kun rahaa tulee tilille", Oksaharju sanoo Arvopaperille.

Fortumin toisen neljänneksen tulos meni penkin alle, mutta Oksaharju ei anna yhdelle kvartaalille liikaa painoarvoa. Hän huomauttaa, että Fortumilla on kassa likvidejä varoja yli 8,6 miljardia euroa, mikä on yli 60 prosenttia yhtiön markkina-arvosta tällä hetkellä.

Hänen mukaansa tärkein asia Fortumin kohdalla onkin nyt se, mihin johto aikoo käyttää suuret kassavaransa.

"Rahat pitäisi laittaa poikimaan tuottavaan liiketoimintaan. Pääomistaja Suomen valtio on tällä hetkellä varainhoitajan roolissa, eikä markkinoiden luotto sitä kohtan ole järin kova. Suuri käteiskassa luo aina riskin, että sille keksitään jotain typerää käyttöä. Jos esimerkiksi Sammon tase olisi näin ylikapitalisoitu, olisi sen osakekurssi selvästi yli kirja-arvon. Sijoittajat luottavat Sammon kykyyn kasvattaa omistaja-arvoa."

Kuulalla homma hanskassa

Merkittävä riski Fortumissa on myös Venäjä, etenkin ulkomaisten sijoittajien silmissä. Oksaharju kuitenkin huomauttaa, että vaikka Venäjä on liiketoiminnallisesti suuri riski, ei se enää näillä arvostustasoilla ole sitä sijoitusnäkökulmasta. Hän myös arvelee, että TGC-1-vesivoimaneuvottelut ratkeavat Fortumin kannalta myönteisesti, mutta vasta aivan kalkkiviivoilla.

"Energiayhtiön enemmistöosuuden antaminen ulkomaisen toimijan käsiin on Venäjällä sisäpoliittisesti vaikea pala ja asia tulee ratkeamaan vasta aivan neuvottelujen takarajalla. Tällöin Fortum olisi valmis myös osallistumaan Fennovoiman ydinvoimahankkeeseen, mikä ei paljon Fortumin kassassa tunnu."

Keväällä Oksaharju pani merkille, että Fortumin toimitusjohtajan paikalta hallitukseen sairauden vuoksi siirtynyt Tapio Kuula osti huhtikuussa yli 30 000 Fortumin osaketta omalla rahalla.

"Kuulalla on pitkä kokemus siitä, miten liiketoimintaa Venäjällä harjoitetaan. Uskon hänen olevan levollisin mielin ja hyvin perillä siitä, miten asiat tulevat etenemään sen jälkeen, kun hän viime joulukuussa allekirjoitti pöytäkirjan vesivoimajärjestelyn aloittamisesta."

Kuten kymmeniä tuhansia muita suomalaisia piensijoittajia, myös Oksaharjua kiehtoo Fortumissa sen osinko.

Mikäli Fortum muistaa omistajiaan ensi keväänä 1,10 euron perusosingolla, tarjoaa osake nykykurssilla 7,2 prosentin osinkotuoton. Osingon leikkaamisesta hän ei ole huolissaan, vaan suurempi riski on, että Fortum maksaisi liikaa osinkoa. Tällöin se olisi pois investoinneista ja tulevasta kasvusta.

"Fortumin osinko oli pitkään tasainen kuin kuolleen miehen sydänkäyrä, eikä yhtiö leikannut sitä finanssikriisin keskelläkään. Yhtiö on myös itse asettanut tavoitteekseen kasvattaa perusosinkoa. Lisäksi pääomistajalla on krooninen rahapula."

Analyytikot odottavat Fortumilta ensi keväänä keskimäärin 1,26 euron osinkoa. Optimistisin analyytikko odottaa jopa kahden euron osinkoa.

Yksikään analyytikko ei kuitenkaan usko perusosingon laskevan viime keväästä. Myös keväällä 2017 maksettava osinko on ennusteiden mukaan ankkuroitu tiukasti 1,10 euroon muutamaa analyytikkoa lukuun ottamatta.

NÄKEMYS

 Alex Heurlin, 8.6.2015, 16:51

Analyytikko ennustaa: Öljy kallistuu selvästi

Opec päätti pitää tuotantokiintiönsä ennallaan viime viikon kokouksessa, Päätös oli odotettu, eivätkä öljyfutuurit juuri liikahtaneet perjantain päätöksen seurauksena.

Brent-öljyn futuurit liikkuvat nyt runsaassa 60 dollarissa.

Energy Aspectsin öljyanalyytikko Amrita Sen uskoo öljyn hinnan jatkavan alkuvuoden kehitystä ja kallistuvan lähivuosien aikana.

Aasian ja USA:n kysyntä on hyvällä tolalla. Lisäksi Euroopan makroluvut ovat olleet lupaavia alkuvuoden aikana.

Tällä hetkellä öljymarkkinoilla on käynnissä OPECin käynnistämä taistelu markkinaosuuksista. Kaikki odottavat muiden leikkaavan tuotantoa, vaikka harva tuottaja on tyytyväinen nykyiseen öljyn hintaan.

USA:n liuskeöljytuottajat eivät ole toistaiseksi kavahtaneet halpaa öljyä.

”Liuskeöljyn tuottajien velkaantuminen on kuitenkin kasvanut jatkuvasti. Uskon, että loppuvuonna velkaantumistahti muodostuu ongelmaksi”, Sen sanoo.

Senin mukaan Saudi-Arabia pelkää USA:n liuskeöljyn lisäksi myös muiden maiden tuotantopotentiaalia. Esimerkiksi Nigeria ja Irak voisivat kasvattaa tuotantoaan huomattavasti, jos ne saisivat tuotantolaitoksensa kuntoon. Halpa öljy taas vaikeuttaa investointien saamista, ja se on Saudi-Arabian etu.

ETF Securitiesin tilaisuudessa puhunut Sen ennustaa ensi vuodeksi noin 80 dollarin raakaöljytynnyriä. Kahden vuoden päästä hinta saattaa kohota jopa lähelle sataa dollaria. Sen ennustaa.

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 22.5.2015, 17:23

Fedin koronnostoilla voi olla arvaamattomat vaikutukset osakkeisiin

USA:n keskuspankki aloittaa koronnostot kaikella todennäköisyydellä tämän vuoden aikana.

MAINONTA

 

Sijoittajien keskuudessa se herättää levottomuutta, etenkin kun yleinen näkemys on, että nykyinen nousumarkkina nojautuu löysään rahapolitiikkaan.

Varainhoitojätti BlackRockin päästrategi Russ Koesterichkehottaa laittamaan jäitä hattuun.

"Suhtaudun epäilevästi arvioihin, joiden mukaan koronnostojen aloittaminen merkitsee osakerallin loppua. Historian valossa seurauksena voi olla maltillinen korjausliike", Koesterich kirjoittaa markkinakommentissaan.

Hän on käynyt läpi Fedin kiristyvän rahapolitiikan vaikutuksia S&P 500 -indeksin osakkeisiin 1970-luvulta lähtien.

Kolmen kuukauden tuotot koronnostojen aloittamisen jälkeen ovat säännönmukaisesti jääneet negatiivisiksi. Sen sijaan kuuden ja kahdentoista kuukauden tuotot nousevat positiivisiksi, vaikka eivät ylläkään historiallisiin tuottokeskiarvoihin.

Keskimääräiset tuotot koronnostojen aloittamisesta ovat kolmen kuukauden jälkeen -4,3 prosenttia, kuuden kuukauden jälkeen 3,6 prosenttia ja kahdentoista kuukauden jälkeen 4,1 prosenttia.

Entäpä nykyinen markkinatilanne? Onko syytä odottaa historiallisten kaavojen toistumista?

Koesterich nostaa esiin tärkeän varauman. Hän havaitsi, että kurssitasot ovat sietäneet koronnostoja parhaiten silloin, kun koronnostojen aloittamista ei ole edeltänyt arvostuskertoimien nousu.

"Jos arvostuskertoimet ovat nousseet koronnostoja edeltäneen vuoden aikana, S&P 500:n tuotot ovat jääneet keskimääräistä heikommiksi."

Sijoittajien oloa tuskin parantaa tietoisuus siitä, että arvostuskertoimet ovat hivuttautuneet USA:ssa ylöspäin vuodesta 2011 lähtien.

Koesterichin mielestä osakemarkkinoilla onkin nyt suurempi riski reagoida koronnostoihin negatiivisesti. Erityisessä vaaravyöhykkeessä ovat pienten yhtiöiden osakkeet.

"On selvää, että tulevasta koronnostosyklistä muodostuu erilainen kuin aikaisemmista. Korot eivät ole koskaan ennen olleet matalalla näin kauaa ja Fedin on pakko ottaa käyttöön uudenlaisia rahapoliittisia työkaluja pienentääkseen paisunutta tasettaan."

Koesterich neuvoo sijoittajia varautumaan lisääntyvään kurssiheiluntaan ja kurssilaskun riskiin. Fedin toimenpiteiden vaikutusten ennakointi nykyoloissa on normaalia vaikeampaa.

MARKKINALIIKKEET

 Tommi Melender, 20.4.2015, 17:24

Osakekuplan pelko kasvaa suurten jenkkisijoittajien keskuudessa

Pitkän linjan sijoitusstrategi Ed Yardeni kertoo amerikkalaisten instituutiosijoittajien olevan aiempaa huolestuneempia jenkkiosakkeiden kalleudesta.

Hän kuvailee markkinakatsauksessaan keskustelujaan suuria omaisuusmassoja pyörittävien kontaktiensa kanssa.

"Valtaosa heistä on sitä mieltä, että osakkeet ovat suorastaan pelottavan kalliita. Juuri kukaan heistä ei puolusta arvostustasoja historiallisen matalalla inflaatiolla ja korkotasolla. Toisin sanoen, en kuule heidän suustaan hokemaa: 'tällä kertaa on toisin'."

Vallitseva tunnelma instituutiosijoittajien keskuudessa on Yardenin mielestä sellainen, että jos osakkeet vielä jatkavat nousuaan hinnoittelu paisuu järjettömyyksiin ja synnyttää rajun vastaliikkeen.

Arvostustasot amerikkalaisilla osakemarkkinoilla ovat kiristyneet huomattavasti lokakuun puolivälistä lähtien. Nyt ne liikkuvat korkeammalla kuin kertaakaan nykyisen nousumarkkinan aikana. S&P 500 -indeksin eteenpäin katsova p/e-luku on 18 tietämillä, kun pitkän ajan keskiarvot jäävät pari pykälää alemmas. Laveammat Russell-indeksit treidaavat vieläkin tukevammilla arvostuskertoimilla.

Hinnoittelun kiristyminen selittääkin Yardenin mielestä sen, miksi jenkkiosakkeet ovat liikkuneet vuoden alusta varsin tiukan vaihteluvälin sisällä eivätkä ole rallanneet samalla tavalla kuin huokeammat eurooppalaiset osakkeet.

Instiuutiosijoittajien pelkäämän hinnoittelun ylilyönnin ja sitä seuraavan vastaliikkeen todennäköisyydeksi Yardeni arvioi 30 prosenttia. Sijoittajapiireissä Yardenia on totuttu pitämään osakeoptimistina.

"Tämän nousumarkkinan käsikirjoituksen seuraavat luvut kirjoittavat omien osakkeiden ostoihin innostuneet yritysjohtajat. He eivät kiinnitä yhtä suurta huomiota arvostuskertoimiin kuin sijoittajat."

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:26

Sijoitusguru Faber peukuttaa Intiaa ja ylistää sen keskuspankkia

Intia on ollut viime aikojen kuumia osakemarkkinoita. Viime vuonna pörssikurssit nousivat siellä lähes 30 prosenttia ja useat investointitalot odottavat vahvan menon jatkuvan.

Maaliskuun Arvopaperi-lehdessä Goldman Sachsin kehittyvien maiden sijoitusjohtaja Prashant Khemka sanoo, että konsensusennusteet aliarvioivat intialaisten yhtiöiden tuloskasvupotentiaalia.

"Vaikka osakkeiden arvostustasot eivät muuttuisi nykyisestä, parin tulevan vuoden aikana on odotettavissa sen verran kovaa tulosten kasvua, että Intian osakemarkkina pysyy erittäin houkuttelevana", Khemka tähdentää.

Tunnettu sijoitusguru, The Gloom, Boom & Doom Reportia julkaiseva Marc Faber liittyy Intia-fanien joukkoon. Useimmissa kommentaareissa Intian kurssinousua selitetään pääministeriNarenda Modin viime kevään vaalivoitolla, mutta Faberin mukaan positiivinen käänne tapahtui kuitenkin jo aikaisemmin.

"Osakemarkkinan nousu alkoi jo vuoden 2013 lopussa ja on jatkunut sen jälkeen", Faber huomauttaa ET Now -julkaisun haastattelussa.

Hän ei silti kiellä politiikan merkitystä, vaikka Intian hyvä pörssikehitys liittyy ennen muuta yritysten kasvumahdollisuuksiin ja osakkeiden hinnoitteluun. Olennaisena asiana Faber mainitsee rahapolitiikan, kun tavallisesti sijoittajat kehuvat maan hallituksen johdolla tehtäviä yritystoimintaa ja markkinataloutta edistäviä uudistuksia.

"Se mikä erottaa Intian osakemarkkinat Euroopan ja USA:n osakemarkkinoista on, että Intialla on eräs maailman parhaista keskuspankkijohtajista Raghuram Rajan. Hän on pitänyt korot varsin korkeina ja hänellä on pelivaraa laskea niitä, jos tilanne sitä vaatii", Faber sanoo.

Rajanin johdolla keskuspankki laski maaliskuun alussa ohjauskorkoa 7,5 prosenttiin. Korkotaso on siis aivan eri luokkaa kuin teollisuusmaissa, mutta Faberin mielestä se puhuu Intian puolesta.

"En ole välttämättä matalien korkojen ystävä. Uskon, että Japanin, Euroopan ja USA:n nollakorkopolitiikat johtavat onnettomiin lopputuloksiin, vaikka ne ovatkin pönkittäneet osakekursseja tähän mennessä."

Faberin mielestä nollakorkopolitiikka on sekoittanut hintamekanismin täydellisesti, eikä hän voi ymmärtää, miten Italian, Espanjan ja Ranskan valtionlainat voivat kulkea matalammilla koroilla kuin USA:n valtionlainat. Kun hintamekanismi on sekaisin, seurauksena on kuplia eri omaisuuslajeissa.

Intian osakemarkkinaa painoi rupian alamäki viime vuoteen asti ja esimerkiksi nousukauden huipulla 2006-2007 kurssikehitys oli heikkoa. Faber katsookin, että kurssinousu on Intiassa varhaisemmassa vaiheessa kuin läntisillä markkinoilla, eritoten USA:ssa. Siten se voi vielä jatkua varsin pitkään.

NÄKEMYS

 Alexandra Räikkönen, 14:53

Société Générale: Myy saksalaisosakkeet

Nyt on oikea aika myydä saksalaisosakkeet, neuvoo ranskalaispankki Société Générale. Asiasta kertoo Market Watch.

Frankfurtin pörssin DAX-indeksi on menestynyt tänä vuonna loistavasti: indeksi on kohonnut vuodenvaihteesta 22 prosenttia ja sulkeutunut vuodenvaihteen jälkeen kaikkien aikojen ennätykseensä jo 26 päivänä.

"Kotiuta voitot Daxin vahvan rallin jäljiltä", neuvoo Société Générale.

"Dax näyttää jo yliostetulta ja lähestyy 12 000 pisteessään myyntialuetta."

Dax sulkeutui viime maanantaina ensi kertaa koskaan yli 12 000 pisteeseen. Saksalaiset teollisuusyritykset ovat saaneet viime aikoina tukea energian hinnan laskusta sekä euron heikentymisestä.

Société Générale arvioi Daxin laskevan vuoden toisella neljänneksellä 11 000 pisteeseen ja nousevan takaisin 12 000 pisteeseen vuoden loppuun mennessä.

NÄKEMYS

 Alex Heurlin, 15:51

Sijoitusguru: "Maailma on valuuttasodassa"

Maailma on valuuttasodassa, väittää sijoitusguru ja PIMCOn perustaja Bill Gross Seeking Alpha -sivustolla.

Keskuspankit ympäri maailman ovat alentaneet ohjauskorkojaan ja ryhtyneet elvytystoimiin. Valuuttamarkkinat ovatkin olleet volatiileja viimeisten kuukausien aikana.

Gross näkee keskuspankkien nollakorot ja elvytystoimet nimenomaan valuutan heikentämisyrityksinä.

"Kukaan ei uskalla kutsua tätä ilmiötä 'valuuttasodaksi', koska se olisi vastoin julkilausumia valtioiden yhteistyöstä", Gross kirjoittaa. "Maailma on kuitenkin tällä hetkellä julkilausumattomassa valuuttasodassa."

Dollarin arvo laski 15 prosenttia Fedin laskettua ohjauskorkoa ja aloitettua määrällisen elvytyksen. Gross pitää tätä ehkä tärkeimpänä yksittäisenä selittäjänä Yhdysvaltain viime vuosien talouskasvussa.

Japanin ja Euroopan keskuspankit ovat seuranneet Fedin esimerkkiä koroissa ja elvytyksessä, minkä seurauksena jenin ja euron arvot ovat laskeneet selvästi.

Grossin mielestä on selvää, että kaikki maat eivät voi selviytyä voittajina valuutanhalventamiskilpailussa, mutta näkee viitteitä vieläkin pahemmasta.

"Vielä vakavampi ongelma on, että alhaiset korot uhkaavat koko maailmantalouden toiminnalle keskeisiä liiketoimintamalleja", Gross varoittaa. "Eläke- ja vakuutusyhtiöt ovat selkein esimerkki finanssialan toimijoista, jotka ovat ongelmissa alhaisessa korkoympäristössä."

"Myös kotitaloudet ovat kahlehdittuna alhaisiin korkoihin, koska eivät saa säästöilleen tarpeeksi korkeata korkoa."

Gross pitääkin mahdollisena, että alhainen korkotaso saattaa näin ollen pikemminkin estää kuin kannustaa kulutusta. Heikkojen kasvunäkymien lisäksi markkinoiden riskitaso kasvaa.

"Osakkeet, high-yield-velkakirjat ja muut hyvin tuottavat sijoituskohteet muuttuvat tässä ympäristössä kuplaherkiksi. Myös velkamäärät kasvavat, kun korot ovat alhaisia", Gross manaa.

Pidemmän aikavälin sijoituksina Gross suosittelee laadukkaita velkapapereita ja alhaisen p/e-luvun osakkeita. Niiden pitäisi tuottaa suhteellisen hyvin, vaikka markkinoilla tapahtuisi suuriakin liikkeitä.

NOUSUMARKKINAT

 Mikael Sjöström, 14:21

Osakestrategi: kurssinousu voi jatkua vielä vuosia, heilahtelut voimistuvat

Osakevälittäjä Charles Schwabin sijoitusstrategi Liz Ann Sonders uskoo, että kestävien markkina-ajurien ansiosta meneillään on nousumarkkina, joka kestää vertailun jopa 1920-lukuun, toista maailmansotaa seuranneeseen kasvuun ja vuosien 1982-2000 kurssiralliin.

Lähde: advisorperspectives.com - avaa suurempi kuva klikkaamalla

Market Watchin jutussa Sonders ei lähde ennustamaan markkinahuippua tai sen ajoitusta, vaan tyytyy muistuttamaan, että kaksi edellistä nousumarkkinaa jatkuivat lähes kaksikymmentä vuotta. Niiden aikana S&P 500 -indeksi nousi ensin 413 ja sitten 666 prosenttia.

Sonders ei ole ensi kertaa arvioimassa markkinoiden suuntaa. Heti finanssikriisin jälkimainingeissa keväällä 2009 hän kirjoitti, että osakemarkkinat ja talous kääntyvät kasvuun.

Schwabin tuoreessa markkinakatsauksessa Sonders toteaa, että osakkeiden hinnat ja osakekohtaiset tulokset ovat suunnilleen tuplaantuneet finanssikriisin jälkeen.

"Tulokset ovat parantuneet viidenneksen enemmän kuin nousumarkkinoilla keskimäärin vuoden 1957 jälkeen, mutta p/e-luvut ovat nousseet keskimääräistä vauhtia", Sanders sanoo.

Se tarkoittaa, että markkinoilla pidetään silmällä fundamentteja. Sonders uskoo, että keskuspankkielvytys on vaikuttanut meneillään olevan nousun ajoitukseen, mutta ei tasoon.

Kuudetta vuotta jatkuva osakekurssien nousu on kuitenkin tehnyt myös Schwabin asiakkaat varovaisiksi. Sonders on kuitenkin sitä mieltä, että Yhdysvalloissa kasvua syntyy investoinneista.

"Investoinnit romahtivat ennen näkemättömällä tavalla vuonna 2009. Ja tälläkin hetkellä olemme samalla tasolla kuin suhdannepohjissa ennen sitä."

Pääomakannan vanhetessa rahat on pistettävä investointeihin eikä enää osinkoihin ja omien osakkeiden takaisinostoon.

Pitkään jatkunut kurssinousu ruokkii kuitenkin sijoittajien epäluuloa ja pistää heidät harkitsemaan osakepainon keventämistä. Se voimistaa kurssiheilahtelua.

"Markkinat ovat yleensä hermostuneimmillaan useita kuukausia ennen ensimmäistä koronnostoa ja rauhoittuvat sen jälkeen. Tempoilu vuonna 2013 Fedin vähentäessä elvytystään johtuu samoista syistä."

Suurempi ongelma on kuitenkin osakekohtaisen tuloksen hidas kasvu.

Markkinatutkimusyhtiö S&P Capital IQ ennusti alkuvuonna, että jenkkiyhtiöiden osakekohtaiset tulokset kasvavat tänä vuonna 9 prosenttia. Sittemmin se laski kasvuennusteen yhteen prosenttiin.

Sondersin mielestä on hyvä, että sijoittajat saavat toistuvasti pieniä huolenaiheita. Ne antavat markkinoille hengähdystauson ja estävät niitä laukkaamasta.

MARKKINAKATSAUS

 Alex Heurlin, 14:09

Jussi Hyöty: Vahva dollari kuvaa maailmantalouden tilaa

Vahva dollari kertoo maailmantalouden sekavasta tilanteesta, sanoo Elite Varainhoidon päästrategi Jussi Hyöty.

Euroopan, Japanin ja Kiinan keskuspankit painavat korkoja yhä alemmas, mutta Fed valmistautuu nostamaan korkoja jo kesällä. Samalla Yhdysvallat on ainut vakaalla kasvupohjalla oleva talous. Näin ollen dollari vahvistuu entisestään.

Hyöty pitää nykyistä alhaisen koron markkinaympäristöä vaarallisena. Korkojen ollessa nollassa keskuspankeilla ei mitään puskuria seuraavan laman varalle.

”Markkinoilla korkojen pitäisi lähteä luonnollisesti ylöspäin, mutta nyt keskuspankkien elvytys painaa niitä alas”, Hyöty sanoi Eliten järjestämässä aamiaistilaisuudessa.

”Voi ajatella, että kasvun voi jakaa pakotettuun ja luonnolliseen kasvuun. Viime aikojen kasvu on hyvin pitkälti epätavanomaisella elvytyksellä aikaansaatua, eli pakotettua.”

Hyöty näkee, että rakenteelliset ongelmat selittävät kituliasta kasvua. Euroopassa yksikkötyökustannukset ovat karanneet joissakin maissa käsistä. Vaikka euron heikentyminen helpottaa Euroopan tilannetta kokonaisuutena, ovat maanosan sisäiset palkkaerot edelleen ongelma. Saksassa työ on liian halpaa, kun taas muualla Euroopassa, muun muassa Suomessa, palkat ovat karanneet liian korkeiksi.

Sijoittajan oltava tarkkana

Vaikka nykyinen markkinaympäristö ei ole sijoittajan kannalta helpoimpia, voi maailmanmarkkinoilta edelleen tehdä löytöjä, Hyöty vakuutti.

”Tietyt maat ja yritykset kehittyvillä markkinoilla ovat mielenkiintoisia”, päästrategi sanoi.

Lisäksi Hyöty nosti esiin muun muassa teknologiasektorin ja vakaat osingonmaksajat mahdollisina sijoituskohteina.

NÄKEMYS

 Alexandra Räikkönen, 5.3.2015, 18:28

Näkemys: Venäjälle kannattaa uskaltaa

Geopoliittiset käänteet ovat saaneet rahan vetäytymään Venäjältä. Sijoittajan voi kuitenkin olla kannattavaa kulkea vastavirtaan, kirjoittaa markkinakommentaattori Michael Brushkolumnissaan Market Watchissa.

Venäjä-etf:t ovat nimittäin pärjänneet tänä vuonna loistavasti. Joulukuun pohjista tuottoa on kertynyt 20-40 prosenttia, eikä vielä ole liian myöhäistä ostaa, sanoo Brush. Hän pitää todennäköisenä, että Venäjän markkinoiden tuotot ohittavat keskipitkällä aikavälillä Yhdysvaltojen markkinat.

Toisinajattelijaksi esittäytyvä kolumnisti luettelee viisi syytä hypätä venäläisosakkeiden kelkkaan.

Brushin mukaan markkinat ovat hinnoitelleet Ukrainan kriisin turhan pessimistisen skenaarion – avoimen sodan – mukaan. Sota ei ole kuitenkaan kummankaan maan intressissä, kirjoittaa Brush lainaten näkemyksensä kahdelta analyytikolta T. Rowe Pricesta ja Wealth Enhancement Grupista.

"Moni sijoittaja vetää rahansa pois, jotteivat he näyttäisi typeriltä. Mikäli tilanne ei enää eskaloidu, venäläisosakkeet voivat tuottaa 30 tai 50 prosenttia", sanoo T. Rowe Pricen analyytikko.

Brushilla on myös keino paikantaa aallonpohja. Hän uskoo, että aallonpohjassa media on pessimistisimmillään. Brushin mukaan tästä toimi esimerkkinä The Economistin hurjalla kuvalla varustettu kansijuttu otsikolla "Putinin sota länttä vastaan".

Lisäksi ostomahdollisuudesta kertoo kolumnistin mukaan se, ettei juuri kukaan suhtaudu optimistisesti Venäjän markkinoihin.

Neljäntenä Venäjän markkinoiden puolesta puhuvana tekijänä Brush pitää Venäjän tahtoa tulla lopulta toimeen lännen kanssa – Venäjän halu tehdä bisnestä lännen kanssa ei ole kadonnut Ukrainan kriisin myötä. Tätä todistavat muun muassa maan panostukset infrastruktuuriin ja ulkomaisten sijoittajien tukeminen: Venäjän valtio tarjoutuu kanssasijoittajaksi ulkomaisten sijoittajien valitsemiin strartupeihin ja muihin yrityksiin.

Viidentenä tekijänä on Venäjälle valtavan tärkeä öljy.

"Sijoittaakseen Venäjälle on uskottava öljyn hinnan nousuun", kirjoittaa Brush, joka on kaikesta päätelleen itse näkemyksen takana.

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:26

Goldman: Euroopan osakkeet tuottavat tänä vuonna yli 20%

Alkuvuosi on ollut hyvä Euroopan pörsseissä eikä loppuvuosikaan aiheuta pettymyksiä.

Goldman Sachsin strategit arvioivat, että vanhan mantereen osakkeista on luvassa tänä vuonna 20-25 prosentin kokonaistuotot. Kokonaistuotot sisältävät arvonnousun lisäksi myös osingot.

Lokakuusta jatkunut positiivinen vire johtuu pankin mukaan ennen muuta Euroopan keskuspankin suunnitelmista ryhtyä määrälliseen elvytykseen. Velkapapereiden osto-ohjelma auttaa vähentämään deflatorisia paineita euroalueella.

Samalla Goldman Sachs on hieman nostanut talouskasvuennusteitaan. Odotuksissa on euroalueelle tänä vuonna 1,5 ja ensi vuonna 1,7 prosentin bkt:n kasvua.

Kurssinousu on hilannut ylöspäin eurooppalaisten osakkeiden arvostuskertoimia. Halpaa tavaraa ei vanhan mantereen pörsseissä ole enää tarjolla. Eurostoxx 600 -indeksin seuraavien 12 kuukauden p/e-luku asettuu kuutentoista, mikä ylittää pitkän ajan keskiarvon.

Toisaalta Goldman Sachsin strategit huomauttavat, että osakkeiden riskipreemiot ovat edelleen korkealla.

"Makromallimme mukaan riskipreemioiden pitäisi olla 5,5 prosentissa, kun ne liikkuvat 7,4 prosentissa. Jokainen prosenttiyksikön lasku riskipreemioissa tukee osakkeita 20 prosentilla. Tosin nykytilanteessa bondikorkojen nousu todennäköisesti toimii jarruna. Uskomme, että riskipreemioiden normalisoituminen vie aikaa", pankin markkinakatsauksessa kerrotaan.

Goldman Sachs odottaa euroalueelle tänä vuonna neljän ja ensi vuonna 12 prosentin yritysten voittojen kasvua. Tämän vuoden ennustetta painaa raaka-ainesektori. Ilman sitä estimaatit näyttävät 11 prosentin tuloskasvua.

Osakevalinnoissa pankki suosii entiseen tapaan syklisiä kuluttajatuoteyhtiöitä. Teollisuusosakkeiden houkuttelevuutta vähentää vaisu investointiaktiivisuus. Kartettavia toimialoja ovat raaka-aineiden lisäksi päivittäistavarat.

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:29

Sijoitusguru ennustaa osakemarkkinoille menetettyä vuosikymmentä

John Hussman on tuttu nimi useille osakesijoittamista harrastaville.

Hän pyörittää omaa nimeään kantavaa rahastoyhtiötä Hussman Investment Trustia eikä säästele sanojaan arvioidessaan sijoitusmaailman trendejä.

Tunnusomaisen inhorealistiseen tyyliinsä Hussman lukee madonluvut tuoreessa markkinakatsauksessaan. Jos häntä on uskominen, osakkeet ovat nykytilanteessa huono valita pitkäjänteiselle sijoittajalle.

"Osakkeiden arvostustasot -- niillä historiallisesti luotettavilla mittareilla, joita me seuraamme -- ovat keskimäärin 117 prosenttia yli kuplaa edeltävän tason", Hussman kirjoittaa.

Näin roima ylihinnoittelu johtaa siihen, että seuraavien kymmenen vuoden tuotto-odotus S&P 500 -indeksin osakkeille lähentelee nollaa.

"Jopa mitättömällä kahden prosentin korolla kulkevat kymmenvuotiset valtionlainat jättävät osakkeet varjoonsa", Hussman väittää.

Hän neuvookin osakeriskiä ottavia sijoittajia virittämään takuuvarman turvaverkon.

Viime vuoden lopulla Hussman äityi vertaamaan nykyistä markkinatilannetta pörssihistorian synkkiin vuosiin 1929, 1972, 1987, 2000 ja 2007.

Silloin hän korosti, että lyhyellä tähtäimellä osakkeet saattavat vielä kivuta, mutta arvioi kurssien lopulta romahtavan hyvin suurella todennäköisyydellä viitisenkymmentä prosenttia.

NÄKEMYS

 Alexandra Räikkönen, 9:11

Yhdysvaltalaisten yhtiöiden tulosennusteissa raju lasku

Yhdysvaltalaisten yhtiöiden tuloskasvuodotukset ovat heikentyneet vahvasta tuloskaudesta huolimatta, kirjoittaa Nordea viikkoraportissaan.

Yhdysvaltalaisyhtiöiden tuloskasvu jää ennusteiden mukaan tänä vuonna alle kolmeen prosenttiin. Vielä tämä vuoden alussa analyytikot odottivat yli kahdeksan prosentin kasvua.

Taustalla ovat Nordean mukaan epäsuotuisat valuuttaliikkeet sekä öljyn hinnanlasku, jotka näkyivät yhtiöiden julkaisemissa ohjeistuksissa.

"Jo tuloskauden alkusuoralla esiin noussut teema valuuttavaikutusten varoitteluista on jatkunut viime viikkoina. Menneellä viikolla dollarivalittelijoiden kuoroon liittyivät muun muassa vihreistä maatalouskoneistaan tunnettu Deere sekä kauppajätti Wal-Mart", kirjoittaa Nordea.

"Öljyn hinnanlasku puolestaan rapauttaa energiasektorin kannattavuutta. Vaikutuksesta kertoo jotain se, että jo loka-joulukuussa S&P 500 -energiasektorin tulokset laskivat peräti 22 prosenttia vuodentakaisesta."

Yhdysvalloissa energiasektorin osuus koko osakemarkkinoista on suurempi kuin Euroopassa, missä yhtiöiden tulosennusteissa ei ole nähty samankaltaista laskua kuin Yhdysvalloissa.

Salkut päivitetty 15.helmikuuta-15

Käteistä lisätty ja näkemystä otettu;-)

NÄKEMYS

 Alexandra Räikkönen, 18:20

Ennuste: Kiina ohittaa USA:n

Kiina ohittaa Yhdysvallat maailman suurimpana taloutena,ennustaa PricewaterhouseCoopers tuoreessa selvityksessään.

PwC:n mukaan Kiina on maailman suurin talous viimeistään vuonna 2030.

"Tapoja vertailla on useita, mutta uskomme, että Kiinasta tulee suurin talous vuoteen 2030 mennessä millä mittarilla tahansa", arvioi yhtiö.

PwC:n arvioin mukaan Kiinan kasvu kuitenkin hidastuu jo vuoden 2020 jälkeen ja asettuu pitkällä aikavälillä maailman keskivertotasolle. Kasvun hidastumisen taustalla on muun muassa väestön ikääntyminen ja tarve innovoida "kopioimisen" sijaan.

Suurimpien talouksien järjestystä sekoittaa PwC:n mukaan myös Intia. Yhtiö arvioi Intian haastavan Yhdysvallat maailman toiseksi suurimpana taloutena viimeistää 2050. Tämä edellyttää Intialta investointeja infrastruktuuriin, institutionaalisia uudistuksia ja koulutuksen ulottamista nykyistä laajempiin väestöryhmiin.

PwC:n raportin mukaan kehittyvät taloudet saavat tulevaisuudessa yleensäkin enemmän taloudellista painoarvoa ja haastavat länsimaat. Indonesia, Meksiko ja Nigeria voivat 15 vuoden kuluessa syrjäyttää maailman kärkikymmeniköstä Ison-Britannian ja Ranskan.

NÄKEMYS

 Tommi Melender, 17:20

Talousnobelisti neuvoo tankkaamaan kreikkalaisia osakkeita

Vasemmistolaisen Syrizan vaalivoitto sysäsi Ateenan pörssin luisuun. Tänään miinusta on kirjattu yli yhdeksän prosenttia. Puolessa vuodessa ASE-indeksin markkina-arvosta on lohjennut nelisenkymmentä prosenttia.

"Nyt kannattaa ostaa kreikkalaisosakkeita", sanoo markkinakuplien asiantuntijana mainetta niittänyt taloustieteen nobelisti Robert Shiller.

Hän esitti näkemyksensä Barclaysin järjestämässä seminaarissa.

Shiller myöntää, että kreikkalaisosakkeiden tankkaaminen nykytilanteessa sotii arkijärkeä vastaan. Mutta huonoilta tuntuvat sijoitukset ovat historian saatossa usein osoittautuneet parhaiksi. Suurimmat voitot tekee vastavirtaan kulkeva.

"Ajan hengen vankilasta voi vapautua vain tekemällä mekaanisesti sijoituksia, jotka tuntuvat vääriltä", Shiller huomauttaa.

Samalla periaatteella myös venäläisiin, portugalilaisiin ja italialaisiin osakkeisiin sijoittaminen voi osoittautua oivalliseksi valinnaksi.

Tutkimustyössään Shiller on perehtynyt sijoittajien käyttäytymiseen ja markkinapsykologiaan. Osakemarkkinoilla on taipumus lyödä yli niin nousuissa kuin laskuissa. Ahneuden vallitessa kannattaa myydä ja pelokkuuden vallitessa ostaa.

Shiller tähdentää, että kreikkalaisosakkeiden hinnoittelu on alle kaiken sen mitä hän on USA:n osakemarkkinoilla nähnyt. Nykyiset arvostustasot eivät heijasta Ateenan pörssiin listattujen yhtiöiden todellista tuloksentekokykyä.

Lähde: Bloomberg